« Emisión cero, cuentas equilibradas »
El gobierno se atribuye haber frenado « la maquinita » y el equilibrio fiscal. En un punto, es cierto: el Banco Central ya no le presta pesos directamente al Tesoro (los adelantos transitorios están en cero).
Pero el déficit no desapareció — cambió de bolsillo. La vieja deuda en pesos del Banco Central (LELIQ) fue transferida al Tesoro (LECAP/BONCAP): una montaña de deuda que hay que refinanciar permanentemente a tasas altas. Y el Banco Central transfirió sus « ganancias » contables al Tesoro — una emisión encubierta. La base monetaria parece controlada sobre todo porque los pesos fueron absorbidos por deuda, no eliminados.
Lo que crea pesos, mes a mes. La canilla directa (adelantos) está cerrada; el pico de abril 2025 es la transferencia de « ganancias » al Tesoro.